发布日期:2024-07-21 11:57 点击次数:60
3月底以来,纯碱期货价格在检修推动、宏观转暖等多因素驱动下呈现震荡上行的趋势,期间现货价格重心上移。近期国内房地产政策利好频发,纯碱行业检修规模有扩大预期,短期期价或延续震荡向上趋势。建议投资者关注短多机会天眼查配资平台,下游企业择机进行买入套保。
图为隆众口径的2020-2024年国内纯碱周度产量(单位:万吨)
夏季检修提供支撑
自3月底以来,纯碱期价整体维持震荡向上趋势,其核心驱动在于供应减量带来的供需关系边际好转。3月纯碱周度产量升至74万吨附近,较实际需求过剩约12%,4月远兴能源等企业检修,纯碱周度产量下降至70万吨附近,纯碱过剩状况明显缓解,带动价格反弹。5月江苏实联、山东海化等企业安排检修,纯碱供应短暂上升后再度下降,5月下旬周度产量或降至70万吨下方。供应减量驱动下,纯碱主力合约SA2409价格存上冲动能。
出于安全等因素考虑,纯碱企业夏季检修安排较多,企业通常会安排5-15天的年度检修,个别企业检修时长可能达到1个月。今年纯碱夏季检修呈现出明显的“开始时间早、检修相对分散”的特征,该特征或使得纯碱的价格波动小于往年,但对价格的支撑较强。
光伏玻璃持续带来增量需求
纯碱供应端变化通常会驱动价格大幅波动,但价格重心上移的另一驱动在于近三年纯碱需求快速增加。2021年以来,国内光伏玻璃产能快速增加,带动纯碱需求每年增加超过100万吨。2023年国内光伏玻璃在产日熔量增加19750T/D至99810T/D,2024年1-5月光伏玻璃在产日熔量增加12130T/D至111940T/D。2024年5月,光伏玻璃新建点火3条产线,点火速度超市场预期,且超过浮法玻璃冷修产能。受益于光伏玻璃产能扩张,重碱需求维持小幅增加的态势。因光伏玻璃和浮法玻璃生产具有刚性,窑炉点火后不会轻易冷修,重质纯碱的需求在短期内不会轻易下滑,重碱终端对纯碱价格的耐受力较强。
受国内宏观经济好转带动,国内轻碱需求呈现稳中小增的趋势。综合来看,国内纯碱需求处于小幅增加的进程中,年内仍有多条光伏玻璃产线计划点火,对纯碱的需求将进一步增加。初步预计2024年国内纯碱需求或增加200万吨,增幅约6%。
政策利好驱动短期反弹
近期商品市场整体强势,除美联储降息预期外,国内宏观经济好转、地产政策频发也是重要驱动。自4月底国内召开重要会议后,二线城市陆续放开限购限售,“住房以旧换新”“收购存量住房”等政策也陆续推出,央行宣布首套房最低首付比例为15%并调降公积金贷款利率。各类政策利好驱动下,市场预期出现改善,二级市场上房地产板块反弹明显,大宗商品里铁矿、玻璃、PVC等品种表现较强。受下游玻璃价格反弹带动,基本面尚可的纯碱也明显上行。
进口节奏或加剧价格波动
我国是全球最大的纯碱生产和消费国,产能占全球比重近一半。2013-2022年国内纯碱进口量整体维持在10-30万吨,出口量维持在100-200万吨区间,进出口相对稳定。受2023年国内纯碱价格大幅波动,尤其是阶段性价格大涨影响,2023年国内纯碱进口量明显增加,年度进口量升至68万吨,创10余年新高。国内纯碱供需相对平衡的背景下,进出口的边际影响需额外关注。
2023年11-12月,国内纯碱现货价格上涨近1000元/吨至2800元/吨,内外价差影响下,国内玻璃企业增加了纯碱进口量。2024年一季度国内纯碱进口量约53万吨,同比增加49万吨,增幅1027%。一季度国内纯碱现货价格下跌、内外价差缩小,4-5月纯碱进口量下降,国内供应压力减弱。但随着国内纯碱期、现货价格上涨,纯碱进口预期增强,部分龙头企业积极洽谈进口订单,以减少纯碱检修带来的价格冲击。预计6-8月份国内纯碱进口量将恢复至单月10万吨以上的节奏。届时国内纯碱供应增加,价格波动或加剧。
综上天眼查配资平台,近期纯碱价格反弹,主要是受夏季检修和政策利好驱动,短期纯碱期货价格表现强于现货,市场情绪较为乐观。政策驱动下,纯碱期价仍有上探可能,建议投资者以偏多震荡思路对待,下游企业关注回调后的买入套保机会,SA2409下方关注2150-2200附近支撑。后期重点关注政策落地情况、检修进度和进口到港情况。(本文作者期货交易咨询证号:Z0019445)