发布日期:2024-07-22 10:28 点击次数:112
策略摘要十大配资平台
中性。马士基、达飞调高5月份价格,关注后期落地情况。主要班轮公司3月底挺价,SCFI(上海-欧洲)运价由之前的持续下跌转为近期的1950美元/TEU-2000美元/TEU之间震荡,但目前仍未看到价格涨势。进入4月中旬,马士基再度挺价,上海-鹿特丹4月29日后GRI为1975美元/TEU以及3800美元/FEU;CMA同样上调5月份上海-鹿特丹港报价,5月份船期报价调涨至2255美元/TEU。但THE联盟目前仍保持低价, HMM4月份剩余船期报价均为1718美元/TEU,ONE4月份剩余船期以及5月份前两周报价均为1741美元/TEU。极羽科技统计的主要班轮公司17-20周对应周度的报价均值介于3250-3850美元/TEU之间。TCI(天津-欧洲)以及宁波航交所欧洲航线运价目前均录得下跌。
地缘危机持续发酵,情绪端对集运期货合约支撑较强。周末中东地缘风险持续发酵,若未来冲突蔓延至地中海以及印度洋领域,将对当下的集运基本面产生较大影响,持续追踪。
4月份将迎来集运指数欧线期货的首次交割,4月15日SCFIS报价为2147.86,我们预计EC2404合约的交割结算价为2100-2200点之间。目前临近4月,EC2404合约的最终交割临近,根据指数编制细则,4月29日是EC2404合约的最后交易日以及交割日,其交割结算价为4月15日、4月22日以及4月29日下午3点05公布的SCFIS现货价格的算数平均值。
总的来看,地缘冲突升级叠加涨价预期,集运期货短期波动率预计放大。中东地缘端目前仍面临较大不确定性,但风险若未再度扩大且未波及印度洋或者地中海区域,我们预计对于集运供给端影响相对较小。涨价预期端,马士基调涨5月份GRI,但当下主要班轮公司报价与期预期调涨价格差别较大,需关注最终落地成色。综上,我们认为地缘危机叠加涨价预期,情绪端对集运期货合约支撑较强,但现实端与预期端仍有部分分歧,近期市场波动或放大,单边层面投资者谨慎参与,可关注EC2406以及EC2408合约的反套操作。
核心观点
市场分析
截至2024年4月16日,集运期货所有合约持仓52968 手,较前一日增加1075手,单日成交55386 手,较前一日增加16122手。EC2404合约日度下跌2.47%,EC2406合约日度下跌0.47%,EC2408合约日度上涨1.73%,EC2410合约日度上涨3.15%,EC2412合约日度上涨2.55%(注:均以前一日收盘价进行核算)。4月12日公布的SCFI(上海-欧洲航线)周度下跌1.30%至1971 $/TEU, SCFI(上海-美西航线)下跌3.11%至3205 $/FEU。4月15日公布的SCFIS收于2147.86 点,周度环比下跌1.12%。
集装箱船舶绕行结构继续维持。经过苏伊士运河、曼德海峡以及到达亚丁湾的集装箱船舶数量仍处阶段低位, 4月11号通过苏伊士运河的集装箱船舶仅4.71艘(7日平均),日度经过集装箱船舶数量约1.35万TEU左右;到达亚丁湾集装箱船舶数量(7日平均)约为5.43艘,日度经过集装箱船舶数量约1.37万TEU左右。因集装箱船舶改道,通行好望角集装箱船舶数量大幅增加,7日平均通过数量约为17.86艘,前期日度通过中枢约在6-7艘之间。
地缘冲突继续升级,关注后续演绎。伊朗对以色列发动军事打击后,以色列是否会对伊朗进行回击成为目前外界关注的焦点。据以色列媒体报道,16日,以色列战时内阁连续第三天召开会议,商讨对伊朗行动的回应。当天,多名以色列官员明确表示,将就伊朗对以色列的军事打击进行回应,不过以色列战时内阁对如何回应、何时回应仍未达成共识。同时,有以色列官员称,以色列的回应不旨在升级地区局势,希望本轮回应之后双方可以停止“相互打击”。我们认为,若冲突未扩大至地中海以及印度洋领域,供给端对于集运价格影响预计有限。
5月上旬供给端对运价有一定支撑。容易船期高频的运力供给数据显示,上海-北欧WEEK19实际运力为17.9万TEU,占计划运力比重为70%左右,相对较低。
船舶交付+速度抬升+其他航线调船预计在上半年逐步能够抵补船舶缺口。行业数据分析机构LINERLYTICA的统计,为保持1月份每周30条亚洲-北欧/地中海航线的规模,还需要增加70艘船舶,约100万TEU的运力。根据克拉克森统计,12000+TEU上半年交付运力预计超过100万TEU,单从运力交付节奏,上半年交付节奏已经大致能够抵补集装箱船舶绕航红海所造成的约100万TEU运力缺口。2024年至今,共计交付集装箱船舶126艘,其中12000+TEU共计35艘。上半年至今合计交付集装箱船舶运力83.88万TEU,12000+TEU船舶合计交付运力54万TEU。
风险
下行风险:欧美经济超预期回落,原油价格大幅下跌,船舶交付超预期,船舶闲置不及预期,红海危机得到较好处理
上行风险:欧美经济恢复十大配资平台,供应链再出问题,班轮公司大幅缩减运力,红海危机持续发酵引发绕航